2021年和2022年第一季度整体利润略有增长

家电板块表现趋稳。 2021年,家电行业实现营业收入13077.67亿元,同比增长15.84%,实现净利润850.4亿元,同比增长7.5%,板块整体毛利率为22.26%,同比下降1.67个百分点,净收益率为6.5%,同比下降0.5个百分点...

家电板块表现趋稳。

2021年,家电行业实现营业收入13077.67亿元,同比增长15.84%,实现净利润850.4亿元,同比增长7.5%,板块整体毛利率为22.26%,同比下降1.67个百分点,净收益率为6.5%,同比下降0.5个百分点其中,Q4实现营收3405.26亿元,同比增长8.91%,环比增长2.68%,实现净利润193.18亿元,同比下降12.23%,环比下降17.46%

小家电13.53% gt,电力7.45%,就归属于母公司的净利润增长率而言,照明电工等板块均为25.99% gt,10.78%白色gt,小家电—5.68% gt,电力—15.67% gt,厨房电器—20.89%综上,各子行业分化继续加大,照明电工等板块实现逆势增长2022年第一季度,家电板块实现营业收入3121.64亿元,同比增长7.14%,环比下降8.33%,归母净利润198.67亿元,同比增长11.36%,环比增长2.84%

受疫情基数较低影响,一季度家电行业收入和利润增速实现小幅增长。分行业来看,Q1营收增速:照明电工等行业32.60% gt,厨房电器10.35% gt,

10.06%白色gt,小家电6.43% gt,电力—13.63%,论母公司净利润增速,白电为15.28% gt,电力5.8% gt,电气和其他板材0.03% gt,小家电—0.31% gt,厨房电器—1.56%。

白色家电领域:收入和业绩双增长

2021年,白色家电板块实现营业收入8700.81亿元,同比增长15.96%,其中第四季度营收2154.18亿元,同比增长13.66%2022年第一季度实现营业收入2145.82亿元,同比大幅增长10.06%家电企业可以通过调整产品结构,提高产品价格来缓解上游原材料的涨价利润方面,2021年和2022年第一季度整体利润略有增长2021年,白色家电行业整体实现净利润653.4亿元,同比增长10.78%,其中Q4实现净利润154.02亿元,同比下降2.80%Q1 2022年白色家电板块净利润150.43亿元,同比增长15.28%,较2020年一季度大幅增长111.05%

黑色家电板块:利润端承压

2021年,黑家电行业整体净利润32.19亿元,同比下滑15.67%,其中Q4实现净利润6.11亿元,同比下滑57.20%Q1 2022年黑色家电板块净利润9.29亿元,较Q1 2021年增长5.8%

小家电板块:高基数影响逐渐消除。

2021年小家电板块营业收入839.75亿元,同比增长13.53%,其中第四季度营收243.98亿元,同比增长3.95%2022年一季度实现营业收入205.15亿元,同比增长6.43%,较2020年一季度大幅增长65.05%

厨电板块:营收增速放缓,利润端承压。

2021年,厨电板块实现营业收入368.09亿元,同比增长22.13%,其中第四季度营收108.81亿元,同比增长15.51%2022年第一季度实现营业收入82.05亿元,同比增长10.35%

资本提案

进入5月,伴随着气温的逐渐升高,迎来了白电市场的传统需求旺季根据行业在线发布的数据,2022年5月,家用空调行业生产约1658万台,同比增长7.2%其中,国内销量较去年同期增长12.4%,出口比去年同期下降了5.5%从3月份开始,生产调度数据已经连续三个月略有好转,主要是因为从3月份开始,空调厂商开始为旺季做准备,增加生产调度为渠道备货

去年以来,家电板块估值持续下跌目前估值已处于行业历史估值底部,低估值的底仓配置价值优势凸显伴随着疫情的缓解,上游原材料价格和终端销售边际改善,尤其是5月份是传统白电销售旺季,有望提振行业加速走出情绪底部,有望迎来估值修复行情近期人民币贬值有利于家电出口型企业,有望改善其盈利能力,增加其外汇收入

评级,建议关注美的集团,海尔智家,格力电器,倚天智能,火星文,新宝股份。

风险警告

宏观经济环境波动的风险,反复爆发的风险,汇率波动导致的汇兑损失风险,终端需求严重下滑的风险,海外出口景气度下降的风险。

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